【突发】美国今日解除长达40年的原油出口禁令：油价会崩溃，还是否极泰来？
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千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面！
上周，美联储在连续几个月欲拒还迎犹豫徘徊，被广大投资人差点笑话信誉尽失的情形之下，终于没有食言，决定加息25个基点。消息一出，美国再次大涨，美元指数也开始迅速上扬，而美国WTI原油期货主合约却应声大跌超4%。
对于原本看好原油或大宗商品前景的投资者来说，美联储这次加息算是早已预料到的利空终于落地了，本想着利空被消化后油价总会慢慢会反弹了。
然而真是屋漏更添连夜雨，船迟又遇顶头风，就在昨天晚上（美国当地时间12月18日）美国总统奥巴马签署政府支出及税务法案，同时宣布了长达40年的原油出口禁令正式解除。国际原油再次应声下挫近2%。
这是什么节奏？美国为什么要在目前美油（NYMEX原油）已经跌置11年来新低，只剩下一条裤衩的情形下，解除40年来一直坚持的原油出口禁令呢？
美国实行原油出口禁令的缘由
美国原油出口禁令的产生要追溯到上世纪70年代。在1973年，石油输出国组织（OPEC）为了打击以色列及支持以色列的国家（包括美国），宣布石油禁运，造成油价一度大幅上涨，OPEC石油禁运使美国遭受沉重的经济打击。美国为了满足国内工业需求，保障石油的供应安全，并摆脱对进口石油的依赖，分别于1975年、1979年出台了《能源政策和节能法》和《出口管理法案》，开始严格限制本国原油出口。但是，这个原油出口禁令主要只是针对从地下开采出来没有经过任何提炼的原油作限制（除了邻国加拿大外），对于经提炼过后石油制成品是还是可以申请出口的。并且还有原油出口配额限制。所以不能说这个禁令完全限制了所有油气的出口，其实一直以来美国还是能对外输出部分原油和石油制品的。
在美国原油出口禁令及能源独立政策的推动下，美国经历了一波蓬勃的页岩气革命，从1976年至金，美国在页岩油页岩气的投入不断加大，开采技术水平不断提高，油气也开始大量的产出。
美国页岩气革命历程的三个发展阶段（下图1）：
1821-1976 页岩气的发现及页岩气革命前期
1976-2000 美国页岩气革命正式开始及发展
2000- 页岩气革命成功及向世界蔓延
据统计，2013年10月，包括天然气液(NGL)和生物燃料在内，美国的日产出自2009年以来激增320万桶，四年期间产量扩张的速度，创1970-1974年沙特产出大增以来的高点。美国液态油日产出1210万桶，超越去年的首位供应国沙特。美国已取代沙特阿拉伯成为全球最大产油国，因为其页岩油产出大增引发史上第二大产油高潮。2014年，美国正式从原油净进口国成为净出口国。
可以说，40年来的原油出口禁令是促进了美国从全球最大原油进口国到净输出国，真正实现了美国能源独立政策的根本原因。
美国解除原油出口禁令的三大原因猜测
猜测一：减库存，稳就业，消除本国不平衡竞争。
40年来，美国本土的油企在美国实行原油出口禁令后，为了应对国内每日天量的油气消费需求，不但从中东等地区大量进口原油（成分多为重质高硫原油），本地油气资源也大规模投入开发。由此美国本土的油气企业迅猛发展，尤其是在轻质低硫的页岩油没有大量的产出之前，美国本土出现了大量专门被设计为提炼进口重质高硫原油的炼油厂，但这些炼油厂的设备并不适于处理美国页岩油繁荣带来的更轻质、硫含量更低的原油。
然而，长期以来，在原油出口禁令的限制下，美国原油产业的局面却出现了一些明显的问题：
1、 随着页岩油的产量不断攀升，国内的原油因不能出口，库存经常出现严重积压。
2、 美国原石油生产商的销路变窄，因为不能出口，只能将产品比国际市场价格低得多的价位卖给国内的炼油企业。造成经营困难甚至出现财务危机，裁员情况严重。
3、 美国的消费者在加油站付的是全球价格，而实际上目前美国国内石油每桶单价比全球价格低7美元，消费者普遍反映不公平。
4、 出口禁令之下，美国的炼油厂得以通过低价获取原油（原油来源于进口或本地），高价销售石油制品（如汽油和柴油）获取高额利润，相对原油生产商构成明显不公平竞争关系。
正是由于在原油出口禁令的存在，美国的炼油厂成了原油产业链里获取利润最大的部分，而原油生产商却明显不好过，有时只能依靠通过缩减油气项目投资和裁员等各种方式节省成本开支来渡过难关。据美国某专业调查部门称，美国原油产业在遭受油价暴跌的冲击后，自2014年6月以来，裁员数量多达到8.6万名以上。
可以说，这个禁令对于目前能源显得过剩的美国来说，早已不再需要，之所以一直没能被解除，主要就是这些炼油厂从中阻拦。现在，美国政府重要用税收优惠让步的方式通过了解除禁令的法案。
对于美国来说，这不但消除了国内产业链的不公平竞争，也让原油生产商恢复出口渠道，扩大销路，和提高利润水平，从而直接减轻了频频爆库的库存压力。此外，一定程度上还可以稳定整条产业链的就业。
同时，这也可以促进美国国内油价与国际价格水平的价差回归，和此后国际原油大增后的价格上行难道加大提供基础，这对消费者来说是件好事。
所以，可以说，这可能是美国最终解除原油出口禁令的最大原因。
猜测二：大量输出，谋取国际能源定价权
能源和材料作为一切经济活动的两大基础要素，谁控制了其定价权，谁就能在全球经济竞争中脱颖而出甚至能一定程度上左右需求国。一直以来，欧佩克组织由于地处全球最大原油产区，在原油供应上占据了三分之一的市场。所以其中产量最高的沙特、阿联酋等会员国得以富得流油，甚至可以通过调节石油的产出量和售价来左右国际能源价格和影响需求国某方面的立场。
美国作为全球综合实力最强大，拥有全球能源使用量最大，储备量也排在全球最前列的超级大国，为了在能源格局上不再受制于人，也为了更多其他的重要战略考量和布局，在能源独立之后，美国已经完全有能力和有必要在国际能源市场上争夺更大的话语权。其实，从近几年开始，美国的能源输出就不断在增大，其中包括石油制品如（汽油、柴油等）和液化天然气（LNG)，甚至近两年也陆续开始抛售储备原油了。
而原油出口禁令的解除，无疑是美国扯下了披了几十年的与世无争的假脸皮，准备真正露出利爪参与欧佩克和俄罗斯等产油国的国际能源定价权争夺大战的开始。
猜测三：缓解俄罗斯对欧洲的能源要挟，扩大区域影响力
一直以来，欧洲就非常依赖俄罗斯输送的天然气，在以切断天然气供应或者抬高价格为威胁、迫使对方在外交上让步方面，普京没有表现过犹疑，乌克兰和其他邻近的国家就是这种威胁手段的主要受害者。没有什么能阻止普京采取相同的方式威胁德国和其他国家。
而欧洲作为美国的重要盟友，美国原油出口禁令的解除给他们带来了希望，通过建立液化天然气终端，这些国家可以从美国进口油气，从而大幅降低对俄罗斯的能源依赖。就算因成本问题不能从美国进口油气，但也可以因美油的国际输出一定程度上缓解国际油气价格压力。
由于俄罗斯对油气资源的出口依赖太高（占近70%），去年6月油价一路暴跌到现在快要跌到30美元一桶的局面，让俄罗斯国内经济经受了巨大的打击，经济大规模衰退，高失业、卢布大幅度贬值，通胀严重加上受到美欧的国际经济制裁等严峻问题使俄罗斯政府几乎无力反击，似乎苟延残喘。而美国在其这个无比艰难的时刻，还解除了40年以来的原油出口禁令，这一手，算是真正打到了俄罗斯的七寸。
对于美国来说，这也非常符合美国的利益。不但可以缓解来自国内的能源供应过剩问题，还可以直接或间接帮助这些盟友摆脱俄罗斯的能源威胁，同时也大大增强了对这些盟友门的影响力，这简直就是一箭三雕的好买卖！
出口禁令的解除对油价有什么影响？
从供需这个根本因素看，目前全球已经处于严重的供需失衡状态。并且虽然油价已经跌到了绝大多数供给端国家的成本线之下，但目前还没看到供给端的哪个国家有主动减产原油的打算，甚至有的国家如美国、伊朗等还有加大产能的趋势。而来自需求端的增速却不容乐观，除了欧美发达国家可能逐步复苏从而刺激需求外，明年发展中国家的经济前景将继续难言乐观，对原油的需求可能增速不大，其中新兴国家尤其是中国的经济增速下滑导致原油需求减弱的影响将更加不容忽视。同时，随着替代能源如天然气、煤炭已经新能源的大力发展，石油的市场份额将逐渐被抢占，并且这个过程将是不可逆。
从这个角度看，原油市场将是几乎没有什么正向刺激的利好，但潜在的利空还有却一大堆的局面，原油价格将长期很难有所表现。
所以对美国原油生产商而言，现在油价已经跌到这种地步，甚至已经超出了不少生产商的现金成本，有些生产商已经几乎没有多少意愿在此价位下继续开采并销售更多的石油了。所以如果在目前这个状态下，美国解除了原油出口禁令，对油价的冲击可能不会有什么变化。
但从长远看，禁令的解除，为美国的页岩油出口扫清了最大的障碍，如果将来油价回稳到这些生产商的现金成本之上，必将刺激他们加大生产销售力度，从而再次拖累油价的上行空间。
那么，到底原油价格的铁低在哪里？
上周，美国高收益债券（垃圾债）市场整体重挫，多数垃圾债遭到大规模抛售，并引起美国一家大型的垃圾债基金清盘。据悉，美国垃圾债市场近几个月因为收益率高企的吸引曾被大规模炒作，而这些垃圾债的发行主体有挺大部分集中在能源产业链里的油气企业，债券的主要用途是投资于油气开采产业链的项目。
虽然垃圾债抛售很大一部分原因是因加息导致，从这也可以看出，原油价格跌到这个份上，基本上已经让油企亏损严重得连风险投资都觉得玩不下去的境地。后期，如果油价还继续下行或维持当前弱势水平，这些油企将难以再筹到足够资金流去投入开采和生产等运营，从而不得不缩减相应的投资项目和规模。
但这也预示着原油的底部也算在附近不远了，因为随着大量油企的资金流出现困难，石油开采项目的投入将大幅度减少，高产出也因此将难以为继，未来的供应量肯定也会跟着下降，这将从一定程度上稳定油价跌势或刺激价格出现反弹。
另一方面，随着替代能源的飞速发展，将来油价真正的价格平衡点除了在这些供应端国家产出的竞争的平衡外，还将会与石化能源与替代能源生产及应用的总成本产生更加密切的关系，甚至这将可能是越来越重要的平衡点。同时，这也将是一个动态的平衡点，因为双方的成本都会因为技术及规模的提升而变化。但可惜的是，限于本人能力有限，这里无法准确测算出这个平衡点的价格范围。
目前绝大多数的油气企业和开发商（尤其是美俄的页岩油气开采商）的产出成本在40—60美元/桶之间，经营成本在60—80美元/桶之间，所以目前的油价对于这些竞争者来说已经太低了。这种价格可算是属于人为因素造成不合理的价格状态了，按照成本因素及竞争因素的综合推算，40—60美元的价位算是一个合理的最低的平衡区间。高于这个区间，就会吸引更多的竞争者；低于40的区间将是所有油企中的寒冬地带，是一个谁都不好过，看谁先熬不住的比惨大赛。
结语
现在油价已经跌到距离30美元大关只有一步之遥，市场上还有很多人在跟着继续看空，甚至高盛等外行机构看空低至20美元，这简直是不把石油当钱啊！个人认为这可能性极小，甚至不会跌破30美元，虽然上世纪80年代曾出现过油价低到10多美元一桶的情况，但毕竟已经过去几十年了，那时候的物价水平与当前是不可同日而语的。其实如果把这么多年的实际通胀算回去，当前的油价水平实际上已经几乎等于当时的20多美元了。
再退一步讲，就算跌破了30美元大关，此种价格状态也不可能持续多长时间，因为成本区间和绝对需求摆在那里。相反，如果真跌下去，这将反而可能是一个绝佳的抄底机会！
至于你信不信，反正我是信了！
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